В современном мире финансов, где постоянная изменчивость процентных ставок становится все более острой и насущной проблемой, компании все чаще сталкиваются с процентными рисками. Мы расскажем, что представляют собой процентные риски, чтобы помочь вам лучше ориентироваться в этом сложном и динамическом финансовом мире.

Краткое содержание статьи:

1. Процентный риск: что из себя представляет и когда возникает?
2. Инструменты хеджирования процентных рисков
   1. Процентный СВОП (IRS)
   2. Опцион на процентную ставку (Cap/Floor)
   3. Процентный коридор
   4. Cap-spread
   5. Валютно-процентный СВОП (CCIRS)
3. Где получить консультацию по страхованию процентных рисков
4. Заключение

Время на чтение: ~15 минут.

В случае, если у компании есть кредит с плавающей процентной ставкой, она подвержена следующим рискам:

• Рост стоимости заимствований
• Сложность планирования будущих денежных потоков

Процентные ставки (Ключевые ставки) могут быть изменены Центральным Банком с целью таргетирования инфляции в рамках денежно-кредитной политики. Повышение ставок ведет к удорожанию кредитования и уменьшению количества денег в обращении; понижение – наоборот: делает кредитование дешевле и увеличивает количество денег в экономике.

Работать с рисками, возникающими при изменении процентных ставок в экономике, помогают специализированные инструменты, речь о которых и пойдет в данной статье.

2. Инструменты хеджирования процентных рисков

Процентный СВОП

Процентный СВОП (IRS) – инструмент обмена плавающей ставки по кредитному портфелю на фиксированную и наоборот.

Данный инструмент может быть интересен, к примеру, компании, имеющей кредит под плавающую процентную ставку и желающей обезопасить себя от неблагоприятного изменения ставок в будущем.

Процентный СВОП дает Клиенту следующие возможности:

• Фиксировать стоимость кредита на весь срок сделки
• Уменьшить затраты по займу
• Ограничить риски колебаний процентных ставок в будущем
• Обеспечить определенный уровень прибыльности компании
• Хеджировать кредиты в других Банках

Пример работы инструмента для Клиента с плавающей ставкой:

• Клиент получает кредит в плавающей ставке и при этом заключает процентный своп 
• В промежуточные даты происходит сверка ставок, производятся расчеты на разницу плавающей и фиксированной ставок

Опцион на процентную ставку (Cap/Floor)

Опцион Cap – защита от роста ставок

Инструмент представляет собой страховку от роста процентной ставки (Ключевая ставка). Может использоваться Компаниями в качестве защиты от резкого скачка ставки в период ускорения инфляции и позволяет им качественно прогнозировать операционную деятельность, обеспечивая финансовую стабильность.

Опцион CAP позволяет не только зафиксировать ставку от роста, но также предоставляет возможность поучаствовать в ее снижении.

Как работает:

1. Клиент фиксирует значение, выше которого ставка в рамках сделки не должна подниматься (Страйк)
2. Далее возможно два варианта развития событий:
   1. Ключевая ставка фиксируется выше Страйка – Клиенту выплачивается разница между ставками
   2. Ключевая ставка ниже Страйка – кредит Клиента удешевляется за счет снизившейся ставки, выплат по опциону не происходит

За предоставление инструмента покупатель платит продавцу премию, которую можно уплатить разово или в рассрочку.

Выплаты по опциону синхронизируются с графиком погашения.

Преимущества инструмента, помимо очевидной защиты от повышения процентных ставок, заключаются в следующем:

• Предсказуемость затрат: Cap позволяет более точно планировать денежные потоки и позволяет избежать неожиданно высоких затрат на обслуживание долга (для Компаний-заемщиков)
• Уверенность в планировании: Клиент может продолжать использовать заемные средства для бизнеса или инвестиций, не опасаясь значительного роста процентных ставок, что способствует стабильности и предсказуемости бизнеса

Опцион Floor – инструмент, позволяющий застраховать ключевую ставку от риска падения.

По сути, работает противоположно опциону Cap: в данном случае, Клиент фиксирует значение, ниже которого ставка в рамках сделки не должна опускаться (Страйк).

Механизм работы инструмента выглядит следующим образом:

• Если Ключевая ставка фиксируется ниже Страйка опциона, Клиент получает разницу
• Если Ключевая ставка фиксируется выше Страйка, опцион прекращает действие, выплат по опциону не происходит

Преимущества:

• Для инвесторов – гарантированный минимальный доход: обеспечивает минимальный уровень доходности для тех инвесторов, которые полагаются на стабильные денежные потоки, например, пенсионные фонды или страховые компании
• Повышенная предсказуемость доходов: помогает более точно прогнозировать свои доходы, тем самым положительно сказываясь на финансовое планирование и управление Компании

Таким образом, использование опционов на процентную ставку помогает Клиентам эффективно управлять финансовыми потоками, минимизирует риски и обеспечивает большую предсказуемость и стабильность в условиях изменяющихся рыночных условий.

Описанные выше опционы зачастую используются в рамках различных стратегий, например, стратегии процентный коридор или CAP-spread. Поговорим о них подробнее:

Процентный коридор

Процентный коридор – инструмент, позволяющий зафиксировать ключевую ставку в заданном диапазоне («коридоре»). То есть, это – комбинация двух описанных выше опционов: Клиент защищен от роста ставки выше определенного уровня и, в то же время, участвует в снижении ставки до заданного значения:

Работает данный инструмент следующим образом:

• Если ключевая ставка фиксируется выше верхней границы коридора, Клиент получает разницу (между реальной ключевой ставкой и зафиксированным уровнем защиты). 
• Если Ключевая ставка находится в рамках коридора, Клиент участвует в ее снижении и не получает выплат. 
• Если ставка ниже нижней границы, ставка по кредиту снизится, Клиент платит разницу по опциону Банку.

Cap-Spread

Cap-Spread – инструмент процентного хеджирования, стратегия, которая позволяет ограничить потери Клиента от роста ключевой ставки.

Представляет собой более сложный инструмент – комбинацию покупки и продажи опционов, т.е. фиксируется некий коридор ставок. При заключении сделки Клиент уплачивает премию (процент от номинала страхования).

Все параметры инструмента подбираются под Клиента.

Валютно-процентный СВОП

Валютно-процентный СВОП (CCIRS) – инструмент, позволяющий изменить валюту действующего кредита и/или характер процентной ставки.

Механизм действия инструмента можно описать на примере: допустим, у Клиента есть кредит в Рублях, однако необходимо все входящие денежные потоки в Юанях. Тогда:

Клиент выбирает кредит в Рублях, при этом заключает сделку валютно-процентный СВОП

В момент заключения сделки Клиент поставляет Банку Рубли, Банк поставляет Клиенту Юани по текущему курсу. При этом фиксируется курс обмена в момент исполнения сделки/погашения кредита, а также даты выплаты процентов

В даты выплаты процентов Банк выплачивает клиенту проценты по рублевому кредиту, а Клиент выплачивает Банку проценты по кредиту в Юанях

В дату валютирования происходит обратный обмен валютой по зафиксированному курсу

Где получить консультацию по страхованию процентных рисков

Вопросами хеджирования процентных рисков Клиентов занимается Дирекция операций на финансовых рынках – одна из старейших дирекций ПАО «Банк «Санкт-Петербург», созданная в 2007 году.

Банк в лице ДОФР – активный участник внебиржевого рынка по процентным и валютным деривативам, облигациям и РЕПО.

Помимо представленных выше инструментов Банк «Санкт-Петербург» может предложить также другие – на сегодняшний день в нашем арсенале насчитывается более 20 различных комбинаций ПФИ. Получить консультацию можно по ссылке.

Заключение

Таким образом, Хеджирование («страхование» процентных рисков) применяется для минимизации денежных потерь компании и более комфортного планирования будущих финансовых потоков за счет минимизации воздействия колебаний процентных ставок при помощи специализированных финансовых инструментов, описанных выше.

Основной эффект от использования инструментов – стабилизация денежных потоков, обеспечение их предсказуемости в будущем, возможность более точного стратегического планирования с учетом фиксированных затрат на финансирование.